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對話華安基金總經理助理許之彥:未來3~6個月將是黃金投資布局期

今年以來,倫敦金價格保持震蕩下跌態勢,A股市場黃金ETF等相關產品同樣表現弱勢。但近期有消息顯示,美聯儲或許很快啟動TAPER,明年加息預期增強,美元已創11個月新高,這將對黃金價格走勢造成哪些影響?當前是否已經到了布局黃金ETF的時點呢?

9月30日下午,華安基金總經理助理、指數與量化投資部高級總監許之彥作客每經APP《昊哥的下午茶》直播間,就黃金ETF的投資技巧與后期走勢與投資者做了分享。

華安基金總經理助理、指數與量化投資部高級總監許之彥(圖片來源:受訪者提供)

投資黃金首選黃金ETF 成本低且無杠桿

許之彥首先對黃金ETF的基本概念做了介紹:黃金ETF其實就是一種實物金,它在證券或基金賬戶就能買到,沒有杠桿也沒有保證金,實際上就是一種現貨產品。

他指出,黃金ETF是投資者購買實物金的重要標的,最大優勢在于成本低廉。其它實物金中,買入1克金條需要12塊錢加工費,占成本的3%~4%,賣出又需要幾塊錢回收費。金首飾加工費更高,其實是一種裝飾品。因此黃金ETF是一種既便宜又便捷的投資黃金方式,通過證券或基金賬戶就可以實現。另外它沒有杠桿,對普通投資者而言,如果加了杠桿,中間的風險也許無法承受。從控制風險角度,不建議投資者過多使用杠桿。

近期黃金回調最核心的原因是市場擔心美聯儲大幅收緊貨幣政策

許之彥也對近期黃金價格調整進行了分析:2020年疫情暴發后,美聯儲進行了“大放水”,COMEX黃金價格一路上漲,最高漲至約2080美元,較疫情前漲幅達到30%~40%。之后黃金價格出現下行,目前COMEX黃金價格已經調整了約350美元。這背后是市場對黃金未來基本面的擔憂,其中最重要的就是擔心美聯儲大幅收緊貨幣政策。

從當前很多全球性的金融指標來看,特別是通脹的指標、就業的指標來看,全球經濟處在一個局部、短期的快速回升階段。對于美聯儲后續貨幣政策走向,市場其實也有兩種解讀方式——其中一種方式是美國很快就會退出量化寬松,并于2023年加息。貨幣緊縮對金價是直接的負面影響,但這應該是一個短期行為。中長期來看,由于歐美主要經濟體還很難找到新的增長點,即使退出超常規貨幣政策,到加息也可能需要很長時間。

許之彥認為,黃金從2080美元的高點出現超過15%的回調,已經反映了市場對美聯儲退出QE的預期。以史為鑒,美聯儲宣布加息的時點很可能是黃金從左側到右側的拐點——2015年黃金跌破1000美元后反轉,就發生在美聯儲宣布加息的時候。

通脹和不確定性將提升黃金投資吸引力

此外,眾所周知,黃金的一個重要功能就是抗通脹、抗風險,因此直播中,許之彥還從通脹和風險角度闡述了他對黃金未來走勢的看法。

他指出,今年以來,全球有色、化工、煤炭等大宗商品價格均出現上漲,此輪通脹反映的是供給不足帶來的矛盾,以及過度釋放貨幣帶來的問題??鄢浐?,歐美等主要經濟體真實利率為負。這種情況下,如果買入有息資產實際覆蓋不了通脹成本,黃金的比較價值就得到體現,這是對金價的有利支撐。

另外,美聯儲的動向勢必將對全球金融市場帶來擾動,從而加大市場波動。每當市場面臨不確定性,往往黃金會有好的表現。未來3~6個月,金價就應該已經消化了美聯儲將要進行TAPER的預期。目前金價尚處于左側階段,若美聯儲退出QE甚至加息將帶來黃金右側機會??傮w而言,未來3~6個月將是配置黃金較好的時機。

不過,許之彥也指出,從目前情況來看,投資者不要聽到黃金有機會了,就一股腦地全倉買入,建議可以用3~6個月或者1~3個月時間,用定額定投或者逢低介入等方式在底部逐步進行布局。年底的時間窗口非常關鍵,到時候可以看到美聯儲退出量化寬松和加息預期的時間表,此外也能更清楚地看到明年宏觀經濟的態勢??傊壳笆莻€黃金投資的布局期,不建議投資者等到已經開始上漲后再行追漲。

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