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對話華安基金基金經理劉璇子:新能源板塊基本面仍然向好

今年以來,A股市場新能車、光伏、風電等新能源板塊輪番表現,反復活躍,相關的投資機會應該如何進一步挖掘呢?

9月29日下午,華安基金基金經理劉璇子作客每經APP《昊哥的下午茶》直播間,對新能源產業鏈近期的震蕩原因做了剖析,并分享了她對四季度新能源投資機會的觀點。

華安基金基金經理劉璇子(圖片來源:受訪者提供)

近期缺電的根本原因是供需不平衡

劉璇子首先對近期市場關注的“限電”問題發表了她的看法。

她指出,本次“限電潮”直接的原因是8月發改委發布了各個地方上半年的能耗完成情況表,有9個省份上半年整個能耗指標是不降反升?,F在已經接近三季度末,各地政府為完成能耗指標考核需要,最近大面積對一些高能耗的工廠進行了限電限產。

但“限電”的核心原因其實是電力需求供應不平衡所致。能耗考核從“十二五規劃”期間已陸續出臺,但由于在疫情后經濟復蘇情況下,制造業訂單大幅增長,對電的需求出現激增;而供給一端,火電裝機規模不漲反降,新能源發電(光伏、風電)等雖然裝機規模上升,但它存在季節性、間歇性等不穩定特點。在用電量激增的高負荷下,新能源不如火電能靈活調配,最終導致了大面積缺電情況。

新能源發電接近火電成本 有利于運營商主動增加裝機量

那么缺電對新能源行業又有哪些影響呢?

劉璇子指出,短期來看,上游材料資源端確實受到了缺電影響,供給緊張,但投資者不用特別緊張,因為新能源行業中下游的工廠,如新能源車等都是國家政策鼓勵支持的方向。據了解,目前這些下游廠商都對原材料有一定備貨,并不會短期就出現斷崖式下跌,運作還是比較正常。投資者可以關注國慶節后工廠的復工情況。

同時,劉璇子強調,近期湖南、內蒙等省市開始對火電電價出臺政策,允許電價部分上漲。這種情況下,新能源發電成本就更有吸引力了,大部分已接近火電成本。未來如果火電價格進一步上行,則有利于運營商主動增加新能源發電裝機和產能,加之國家在儲能等方面的配套政策也在陸續完善中,總之對新能源發電領域還是比較看好的。

電動車領域看好偏中上游的電池、電池材料

直播中,劉璇子就新能源領域中大熱的電動車產業鏈也與投資者分享了她的看法。

她指出,今年前8個月,國內新能源車產銷量均突破了180萬輛,同比增長約1.9倍,呈現爆發式增長,可以說終端需求旺盛。

但追溯至上游原材料領域,它的供應增長還是明顯滯后。以鋰電池為例,它的原材料分為正負極、隔膜和電解液等。電解液中所使用的的六氟磷酸鋰其實是非常復雜的資源,六氟磷酸鋰的擴產需要一定技術壁壘,從開始投產到后面產能釋放出來需要較長周期。因此短期來看,原材料供應緊缺導致了價格上漲,從而傳遞至整車廠商,提升了造車成本。

因此,電動車領域較為看好的仍是偏中上游的電池材料、電池環節,整車廠商由于成本高企,短期壓力較大。此外,就目前市場關心的新能源車芯片問題,劉璇子指出,目前國內企業已經開始在開發自己的芯片,進行國產替代。未來如果國產替代做得好,能在技術、人才方面有所突破,也會對新能源汽車行業產生共振。

總之,整體來看,如果未來原材料供需情況能夠得到改善,包括芯片等問題能得到解決,從終端需求來看,整個產業鏈景氣度仍然向好。

估值下修后新能源板塊吸引力抬升

在對基本面進行了分析后,劉璇子也對目前新能源板塊的投資策略給出了她的建議。

她指出,對于近期新能源板塊的調整,應該首先判斷是基本面問題還是市場情緒問題。從上述分析可以看出,目前新能源行業基本面依然向好,需求旺盛且供給端在擴張產能,產業鏈景氣度較好。近期的下跌主要是由于限電、經濟數據等因素擾動,加之前期獲利資金撤退,因此出現調整。從估值角度來看,與上半年相比,經過估值下修后新能源板塊吸引力抬升,建議投資者關注。

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